Kluczowe ustalenia

  • Inflacja CPI: 32,6% rok do roku w marcu 2026 r. według INDEC (vs 33,2% w lutym 2026, vs 211% w grudniu 2023, gdy Milei przejmował urząd). Inflacja miesiąc do miesiąca w marcu 2026 wyniosła 3,4% — najwyższy odczyt 2026 r. dotychczas.
  • Ubóstwo: 28,2% w II półroczu 2025 r. — najniższy poziom od siedmiu lat (dla porównania: 31,6% w I półroczu 2025, 38,1% w II półroczu 2024 i szczyt 52,9% w I półroczu 2024). Skrajne ubóstwo (indigencia) wyniosło 6,3%.
  • Finanse publiczne: drugi z rzędu rok nadwyżki — pierwotna 1,4% PKB w 2025 r. (vs 1,8% w 2024), finansowa 0,2% PKB w 2025 r. (vs 0,3% w 2024 — pierwsza nadwyżka finansowa od 14 lat).
  • PKB: MFW prognozuje wzrost realnego PKB Argentyny w 2026 r. na poziomie 3,5%.
  • Reformy strukturalne: Milei zaprzysiężony 10 grudnia 2023 r., DNU 70/2023 z 20 grudnia 2023 r. uruchomił szeroką deregulację, Ley Bases została uchwalona w połowie 2024 r. (RIGI, prywatyzacje, reformy podatkowe).
  • Cepo cambiario: w kwietniu 2026 r. BCRA zniósł limity na wypłaty gotówki za granicą kartami z Argentyny — kolejny etap rozluźniania kontroli walutowych.

Kontekst i tło

Javier Milei objął urząd prezydenta Argentyny 10 grudnia 2023 r. w momencie, gdy roczna inflacja CPI sięgała 211% — najwyższy poziom na świecie w tamtym czasie, według raportu Friedrich Naumann Foundation. Już 20 grudnia 2023 r. rząd wydał dekret nadzwyczajny DNU 70/2023 — pakiet kilkuset deregulacji obejmujący m.in. prawo pracy, usługi publiczne i handel.

W połowie 2024 r. argentyński Kongres uchwalił Ley Bases (Ley de Bases y Puntos de Partida) — pakiet ustawowy, który dał rządowi narzędzia do prywatyzacji, reform podatkowych oraz utworzenia RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones, reżimu zachęt dla wielkoskalowych inwestycji). Te dwa filary — DNU i Ley Bases — wraz z kotwicą fiskalną stanowią rdzeń programu stabilizacyjnego Mileia.

Szczegółowa analiza

Inflacja: spadek z 211% do 32,6% r/r

Według INDEC inflacja CPI w marcu 2026 r. wyniosła 32,6% rok do roku — spadek z 33,2% w lutym 2026 r. To oznacza obniżenie o około 178 punktów procentowych względem startu kadencji Mileia (211% w grudniu 2023). Miesięczny odczyt marca 2026 r. wyniósł 3,4% i był najwyższy w dotychczasowej części 2026 r.; wzrost cen był prowadzony m.in. przez podwyżki taryf użyteczności publicznej (5,1% m/m w cenach regulowanych) oraz początek roku szkolnego (edukacja +12,1% m/m), według Buenos Aires Herald cytującego raport INDEC.

Mimo gwałtownej dezinflacji, poziom 32,6% pozostaje bardzo wysoki na tle regionu — Brazylia i Chile funkcjonują w okolicach inflacji jednocyfrowej. Argentyna dokonała największego skoku w dół, ale nadal nie weszła do ligi krajów z normalną stabilnością cen.

Ubóstwo: z 52,9% szczytu do 28,2% w półtora roku

Ścieżka ubóstwa wg INDEC pokazuje pełną cenę i pełen efekt programu stabilizacyjnego. W I półroczu 2024 r., gdy szok dewaluacyjny i cięcia subsydiów najmocniej uderzyły w realne dochody, stopa ubóstwa skoczyła do 52,9% — najwyższego poziomu kadencji Mileia. W kolejnych pomiarach półrocznych spadała szybko: do 38,1% w II półroczu 2024 r. (spadek o ok. 14 pp), 31,6% w I półroczu 2025 r., a w II półroczu 2025 r. do 28,2% — najniższego poziomu od siedmiu lat, według raportu INDEC opublikowanego 31 marca 2026 r. (Buenos Aires Herald, Infobae). Skrajne ubóstwo (indigencia) w II półroczu 2025 r. wyniosło 6,3%.

Finanse publiczne: drugi rok nadwyżki budżetowej

W 2024 r. Argentyna zamknęła budżet z nadwyżką pierwotną 1,8% PKB i nadwyżką finansową 0,3% PKB — pierwszą nadwyżką finansową od 14 lat, według danych ministerstwa gospodarki cytowanych przez Reuters. W 2025 r. wynik utrzymano: minister gospodarki Luis Caputo ogłosił nadwyżkę pierwotną w wysokości AR$11,7 bln (1,4% PKB) oraz nadwyżkę finansową AR$1,45 bln (0,2% PKB), jak podaje Buenos Aires Herald. Wynik 2025 jest nieco słabszy od rekordowego 2024 r., ale potwierdza, że "kotwica fiskalna" — sztandarowa formuła rządu — utrzymała się przez drugi rok z rzędu.

PKB i prognozy

MFW prognozuje wzrost realnego PKB Argentyny w 2026 r. na poziomie +3,5% (cytuje Worldometer za danymi MFW; potwierdza raport Allianz Trade). Ten szacunek oznacza umiarkowane, ale dodatnie tempo wzrostu po fazie odbicia 2025 r. — i kontrastuje z głęboką recesją 2024 r., która była ceną szoku stabilizacyjnego.

Cepo cambiario — stopniowe rozluźnianie

10 kwietnia 2026 r. BCRA zniosło limity na wypłatę gotówki za granicą kartami wydanymi w Argentynie (Infobae, Primera Edición). To kolejny etap demontażu kontroli walutowych, które obowiązywały od 2019 r. Likwidacja "cepo" jest jednym z deklarowanych celów programu rządu Mileia uzgodnionego z MFW — proces idzie powoli, ale w jednym kierunku.

Podsumowanie

Po dwóch latach rządów Mileia kluczowe makro-wskaźniki Argentyny wyglądają radykalnie inaczej niż w grudniu 2023 r.: inflacja spadła z 211% do 32,6% r/r, ubóstwo zmalało z szczytu 52,9% do 28,2%, a budżet drugi rok z rzędu zamknął się nadwyżką pierwotną. Pierwsza nadwyżka finansowa od 14 lat to historyczna zmiana strukturalna. Jednocześnie inflacja nadal pozostaje wyjątkowo wysoka jak na standardy regionu, a kosztem stabilizacji była głęboka recesja 2024 r. i tymczasowy skok ubóstwa do ponad połowy populacji. Rok 2026 ma według prognoz MFW przynieść wzrost realny rzędu 3,5%, kolejne rozluźnianie kontroli walutowych i — według deklaracji ministra gospodarki — utrzymanie deficytu zerowego jako stałej polityki państwa.